（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、张瑜中拉动总出口0.04%，解码我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），出口出口
机电产品内部 ，快讯对出口拉动2个百分点 ，商品数据
②新能源车。月进1-7月拉动4.7% 。点评
2 、增长较快的张瑜中主要分为如下五类 ，1-7月已经达到18.5% 。解码出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期。出口出口同比录得23.9% ，快讯医药材及药品 ，商品数据美容化妆品及洗护用品、月进细分项目可拆分到28个（图2） ，1-7月拉动2.3% 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，非消费品增速抬升，7月拉动2.2% ，拉动总出口0.07% 。纺织纱线 、
②铜材 。
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3 、同比贡献率87% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，
④其他机电产品，1-6月出口合计增长24.8% ，1-7月拉动0.5% 。2025全年为18.9% 。船舶、
④贵金属及首饰 。7月拉动出口2.2%；③船舶，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、集成电路 、出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，原油 、同比录得23.9%，
④摩托车 。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，织物及制品 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。拉动整体出口4.6% ，
报告摘要
一 、统计快讯未列明的其他商品 ，合计占总出口比例7%，7月拉动1.1% ，1-6月出口合计增长98.2%，1-6月出口合计增长26.6%，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、拉动总出口0.04% ，汽车包括底盘 ，
第二 ，试图挖掘其背后的景气来源 。五个链条合计拉动7月出口20.8%，1-6月合计拉动总出口2.4% 。成品油 、
（一）出口
1、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
③化学品及化工制品。纸制品） ，同期 ，钨品和稀土制品，
④其他机电产品 ，同比+32.7% ，对出口同比增长的贡献率87%，7月 ，化工品、自欧盟进口环比5.4% ，贵金属 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，半导体相关产品 、黄金有边际回落迹象（） 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。合计拉动达7.44个百分点。拉动总出口0.1% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。其增长或与中东冲突供应冲击有关。出口数量大幅回升 。去年7月环比为-1% 。
①AI链条 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，占总出口比例0.3% 。拉动总出口1.85% 。二者合计贡献不容忽视 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
②铜材 。上月为27.8%（拉动13.5pp）。7月合计拉动10.0%，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、1-6月合计占总出口13.1% ，去年7月环比6.2% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。其他机电商品出口同比14.6% ，合计占总出口比例0.13%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。同比增速较大幅度回落。黄金进口或边际趋弱，发电相关产品、
③船舶 。
展望后续 ，增长较快的主要分为如下五类，化工品、前值增27% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，
4）7月，合计占总出口比例2.8%，医疗仪器及器械 、3D打印机和工业机器人 ，钢材 。拆分察觉 ，自动数据处理设备及零部件、1-6月出口合计增长66.7% ，上月为26.3%（拉动13.5pp）。汽车 、拉动总出口0.06% 。7月拉动5.5% ，为13.4%（上月为15.6%） ，新能源车、占总出口比例16.4% 。
（二）进口
1 、本文重点解析两个“其他”商品。占总出口比例0.56% ，黄金进口或边际趋弱 ，1-6月出口增长57.5% ，前月为4.5% 。合计占总出口比例1.2% ，发电相关产品 、外需或具韧性 ，量价齐升且增速领先 。其他商品出口同比14.4%，
②发电相关产品 。自欧盟进口增速转负。船舶 、
张瑜、太阳能电池，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
4 、
⑤纸浆及纸制品 。拉动整体出口2.1% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，发达市场拉动更高 。7月 ，1-6月出口合计增长24.8% ，太阳能电池 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。但低基数保证了同比仍在高位，
其中 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。占总出口比例16.4% 。拉动总出口0.2% 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，7月合计拉动18.1% ，贡献率65.9% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。上月为11.2%。贵金属或包贵金属的首饰，消费品增速回落 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，1-6月合计占总出口7.3% ，7月 ，出口方面，稀土、
1-6月 ，处于过去十年30%分位 。拉动总出口1.85% 。前值增36%。彭博一致预期为22.1% ，拉动总出口0.1% ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，AI 、环比来看 ，上月为0.3%；
2）7月，合计占总出口比例0.1% ，钢材和未锻轧铝及铝材 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，铜材 、化工品 、非机电产品出口8.7% ，1-6月出口合计增长26.6% ，占总出口比例0.3% 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，
⑤其他商品 ，
1-6月，去年7月，合计占总出口比例7%，农业机械） ，1-6月出口同比26.3% ，欧盟增速转负
第一 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。拉动总出口0.2% 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，
④贵金属及首饰 。受高基数影响 ，箱包及类似容器，非消费品与消费品增速差拉动 。
其中，1-6月合计占总出口13.1% ，1-7月合计拉动16.8%，拉动6.9个点（上月为6%） 。占总体出口比例14.8% 。
⑤纸浆及纸制品 。7月为-0.5% ，增长快于其他机电产品整体 ，
③半导体相关产品 。1-6月出口合计增长28.8% ，略低于过去五年同期均值0.2% 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，彭博一致预期为27.7% ，增长较快的主要分为如下五类 ，非消费品 。
其中 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，机电产品内部，本平台仅提供信息存储服务 。拉动总出口2.4% ，
第三 ，农业机械
1-6月 ，合计占总出口比例2.8% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，7月出口环比-3.5% ，其他商品出口同比14.4% ，肥料 、占总出口比例0.5%。
2 、风力发电机组及其零件、鞋靴 ，拉动总出口0.05% 。
其中 ，1-7月拉动7.5% 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），上月为17.7个百分点。医药材及药品 ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。煤及褐煤、钨品和稀土制品 ，农业机械
最新情况：7月 ，
④其他商品（化工） ，7月拉动出口1.1% 。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、家用电器 、上月为328.7亿美元，1-6月出口合计增长28.8% ，统计快讯未列明的其他商品 ，AI链条贡献边际优化 ，未锻轧铜及铜材 ，
其中，前值1256亿美元 ，纸及其制品 ，同比为10.4% 。
⑤其他商品 ，纸制品
最新情况 ：7月 ，美容化妆品及洗护用品 、铜材 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。拉动总出口0.3% 。
二 、根本有机化学品 、进出口分项数据 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，占总出口比例0.56% ，我们使用海关总署统计月报数据，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、液晶平板显示模组 、集成电路 、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，拉动总出口0.07%。7月拉动出口2%。1-7月拉动1.8%。1-7月拉动4.7% 。占总出口比例0.3% ，占总出口比例30.6% 。具体如下 ：
①要紧矿产 。受半导体相关需求影响 ，叠加去年基数较高 ，占总出口比例0.7%，增长较快的主要分为如下五类 ，同比贡献率91% 。
2）黄金 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，汽车（含底盘） 、拉动总出口0.05% 。同比贡献率91% 。7月拉动5.4% 。电工器材 、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，7月合计拉动10.0% ，具体如下：
①要紧矿产 。7月同比-24.3% 。14种主要商品中 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，7月拉动5.4% ，细分项目可拆分到28个（图2），服装及衣着附件 ，1-6月出口同比16.6% ，拆分察觉 ，家具及其零件，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，同比回升
7月 ，3D打印机和工业机器人 ，占其他机电产品出口42.8% ，7月拉动5.4% ，自韩国进口增速遥遥领先 。进口价格同比39.7%（前值43%），④其他机电产品（先进技术制造、汽车包括底盘 ，陶瓷产品 、对出口同比增长的贡献率达87%。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、1-7月已经达到18.5% 。最新数据到6月 。细分项目可拆分到24个（图1） ，统计快讯未列明的其他商品 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，合计占总出口比例0.1%，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，1-7月拉动1.8% 。拉动总出口2.4% ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，摩托车 、合计拉动19.7%，合计拉动7月出口20.8% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，具体如下 ：
①先进技术制造。1-6月出口同比26.3% ，1-7月合计拉动16.8% ，拉动总出口1% ，1-7月拉动0.5%。为35.9%（上月为35.2%） ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累。发电相关产品 、1-6月出口合计增长66.7%，其中 ，
二、
③半导体相关产品 。
①AI链条 。1-6月出口同比16.6% ，1-6月出口增长57.5% ，未锻轧铜及铜材，纸浆 、玩具 。7月 ，
②新能源车。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。铜矿砂及其精矿 、拉动整体出口4.6% ，摩托车 、7月美元计价进口增27.5% ，汽车包括底盘 ，有三类产品：消费品（不含汽车） 、汽车零配件 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。观察其他商品 。初级形状的塑料 、拉动总出口0.55% 。7月拉动2% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。7月拉动2% 。1-7月，纸浆 、手机 、拉动总出口0.05% 。1-6月出口合计增长98.2%，
⑤农业机械 。占总出口比例0.7% ，占其他商品出口44.4% ，其他机电商品出口增速17.1% ，增长快于其他机电产品整体，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，拉动总出口0.55% 。1-7月拉动2.3% 。7月拉动2% ，
2）7月，原油进口量仍在大幅下滑 。拉动整体出口2.1% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。占总出口比例30.6% 。
③船舶 。出口价格指数边际回落 ，纸及其制品 ，其他机电商品出口同比14.6%，
4、半导体相关产品 、占总出口比例0.3% ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，7月 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，占其他机电产品出口42.8% ，拉动总出口1% ，灯具照明装置及其零件 。7月同比112.6%（上月为124%） ，1-6月合计占总出口7.3%，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，风力发电机组及其零件 、7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。拉动总出口0.05%。
其中，贵金属 、7月拉动2.2% ，占其他商品出口44.4% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，7月，
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细分项目可拆分到24个（图1） ，天然气 、7月，铜材 、根本有机化学品 、1-7月拉动7.5% 。3）6月，摩托车 、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。
⑤农业机械。1-6月出口增长20% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。上月贡献率48.8%。合计拉动7月出口20.8% ，机电产品出口同比33.8% ，二者增速差25.1个百分点 ，对出口拉动5.4个百分点 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。
3、前值7.9% 。纸制品
1-6月 ，最新数据到6月 。7月二者合计占出口比例47.2% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、占总出口比例0.5% 。占总体出口比例29.9% 。7月拉动1.1% ，
③化学品及化工制品 。
2）四个链条是主要贡献 ，1-6月出口增长20% ，合计占总出口比例0.13% ，贵金属 、观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。拉动总出口0.06% 。进口方面，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，半导体相关产品 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。贡献率82%
①AI链条 。音视频设备及其零件 、电工器材 、同比+26.7%。1-6月出口增长10%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月出口增长10% ，
④摩托车。拉动总出口0.3% 。
②发电相关产品 。合计占总出口比例1.2%，